|
根据规定，两市PT、ST公司必须编制并披露2001年第三季度报告。由于这些公司今年业绩将影响其是否被PT或者退市，而第三季度的业绩又对全年业绩有重要影响，因此进行一些分析是十分必要的。
债务重组是重中之重绝大部分ST、PT公司主营业务或陷于瘫痪或不对利润产生贡献，但沉重的债务负担却使ST、PT公司财务费用居高不下，让重组方或知难而退或进又退出。只有通过加强债务的剥离和清理，使公司财务费用、管理费用大幅度下降，才可能为资产重组的下一步资产注入创造条件，为公司扭亏或减亏提供可能。今年中期部分公司扭亏为盈最重要的原因就是上半年进行了大规模的债务重组，这同样是影响这些公司季报业绩的最重要因素。
关联交易是主要形式ST、PT公司扭亏的方式主要包括债务剥离、资产清理与转让及优质资产的注入和托管。重组的成功离不开大股东的鼎力相助，因此关联交易的特征较为明显。如ST国货在第一大股东青岛市商业总公司提供担保下剥离了超过一亿元的债务，并收购潜在第一大股东上海华馨投资有限公司所持有的无锡健特药业有限公司51％的股权，并与上海华馨约定无锡健特如不能实现今年下半年净利润5288.28万元、2002年全年实现净利润10722.88万元的目标，差额部分由上海华馨以等额现金补足。债权人的让步以及政府部门的支持同样起到不可或缺的作用，在一定程度上说，ST、PT公司的重组就是相关利益各方就当前损失进行重新分配的问题。如ST猴王近日通过与宜昌市商业银行签订的《债务和解协议》使22768万元的负债得以豁免，转由原第一大股东宜昌市夷陵国有资产经营公司承担。原第一大股东宜昌市夷陵国有资产经营公司又将所持有的公司国家股2400万股转让给上海国策实业发展有限公司持有，为今后将优质资产注入公司创造条件。
新老PT公司盈亏各异今年上半年，管理层出台并实施了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，由于对老PT公司而言，其中期盈利与否关乎到生死存亡，因此老PT公司重组速度与进度明显要高于其它PT公司。从中报看，7家老PT公司在宽限期内全部实现中期扭亏，暂时渡过生死关。已基本完成重组的PT北旅、PT渝钛白、PT永久、PT网点、PT白猫等资产得到整体置换，季报继续盈利的可能性很高。而日前已经公布季报的PT宝信第三季度实现净利润1385.12万元。最让人担忧的是PT中浩，中期虽然微利，但中期审计报告被出示拒绝意见，海南万众在7月底刚从深圳鹏基接手。尽管公司称重组方拟注入的优质资产已通过评估、审计，但导致每股净资产－6.5元的债务重组还没有完全解决。
新PT公司中PT郑百文、PT吉轻工或重组进展缓慢或重组方退出，季报继续亏损的概率较大。PT南洋、PT东海、PT凯地、PT金田都有不同程度的重组动作，如PT南洋在华融入主后，前期债务和不良资产剥离工作已基本完毕，同时置入制药和生化业务，还在6月份开始托管上海宝营金属材料公司，季报有盈利的希望。PT东海、PT凯地、PT金田拟进行置换的资产正在评估中，如果季报不能扭亏的话，那年报获得盈利的可能较大。
ST公司重组进程不一目前沪深两市共有45家ST公司（包括一家纯B股公司），季报表现将各有不同。
由于退市政策对其还有一年以上的宽限期，因而这些公司的资产重组可以从容些，特别是朝连亏三年尚有相当时间距离的公司如仅连亏一年半的深达声A、ST中华等。还有一些公司由于含有H股和B股如ST东北电、ST大洋B，重组热情受到压抑，目前还没有较大重组动作，季报出现亏损的概率较大。特别是如果ST东北电今年继续亏损，将出现在大陆暂停交易而在香港继续交易的现象。
而一些行业景气度的提高将给一些ST公司带来转机，如房地产行业景气上升给ST深物业消耗存量商品房，新建项目的销售创造了良好的外部环境，季报继续盈利的概率较大。已经完成重组的ST公司如ST深华源、ST重机、ST天颐、ST白云山的季报有望成为亮点。其他一些公司虽然公布了重组公告，但是否有实质性的动作将是影响季报业绩的重要因素，如ST康达、ST特力、ST联益等。一些控股多家上市公司、拥有较强实力的大股东的意愿和行动将决定某些ST公司的重组进度，如ST中纺机、ST西化机的大股东太平洋机电集团和蓝星集团分别拥有两家和四家上市公司，如何整合集团资源来对下属子公司进行重组，将对这些公司第三季度季报乃至年报都有决定性作用。
|
